好股票和好公司的区别

价值投资是我一直所标榜的，但我发现自己确实犯了一个很大的错误，就是把好股票和好公司弄混了。

价值投资，寻找好公司

和普通人不一样，大部分人炒股是听消息炒作热点，只有小部分人和我一样，喜欢研究基本面，研究股票背后的公司。

我一直坚持认为买股票本来就是买公司，而且对于这个理论深信不疑。

入市后，我就会去选择挑选一些，我认为很优质的上市公司。

这些很优质的上市公司，也给我一些很稳定的回报。

我从来不去羡慕别人通过炒作热点找到了短期就翻倍的股票，因为我始终认为从投资本身来讲，没有一家上市公司能在很短的时间内发生翻天覆地的变化。

我一直认为上市公司的盈利能力，所处行业的发展趋势，以及能够给到股东稳定的分红回报都是主要的考量因素。

确实，一个好的公司一定会有稳定的盈利，稳定的分红，充足的现金流，但好的公司不代表就是好的股票。

我发现自己一直犯的错误，就是把好的公司和好的股票直接划上等号，或者说我认为的好的公司和股票市场认为好的公司不是一回事。

股票市场的好公司定义

股票市场是一个超前反应公司价值的地方，简单的说就是有预期估值。

用专业术语“市盈率”来解释。

盈利能力强而且稳定的公司会给到一个相对行业公允的市盈率，而这个市盈率的倍数代表了企业的市值。

比如100亿市值的公司一年赚10个亿，那么市盈率就是10倍。

而有一些企业它的市盈率可能有50倍，那为什么要去买一个100亿市值一年只能赚2个亿的公司呢？

以前我一直没有想明白，后来才发现股票市场需要的是预期，一个企业如果每年都是10个亿，结果就是股价稳定每年的分红回报非常稳定。而如果今年赚了2个亿，明年4个亿，在下一年8个亿，那第三年就有16个亿，盈利能力就会超过之前那家公司。

大部分市场给到的合理估值都是一年以后的预期市盈率，市场好的时候可以给到两三年后预期净利润对应的市盈率。

好的企业不仅仅是有稳定的收入，还需要有增长，可估算的增长幅度越大，股票可以给到的预期估值就越高。

我发现好的股票最终都是在每一年兑现了上一年所预期的增长。

好的企业，不一定需要每年不断增长。

但好的股票一定需要每年不断增长，一旦企业原地踏步，那他的股价就会遭遇回调。

企业利润增长，与提前预期回报

我问过几位私募基金经理，他们告诉我，一个企业一旦遇到了预期增长的瓶颈，是非常难在短时间内改善的。

大部分的企业没有办法维持一个高增长的态势，深耕原来的行业也是有可能会遇到行业发展的瓶颈。

他们认为，能够维持每年高速增长的企业有一个必要的特点，就是产品的绝对定价权。

就拿茅台来说，企业在同一档次产品之间没有任何竞争对手，所以企业可以通过产品定价的变化和市场渠道销量的变化去预估每一年的利润增长。

但是对于某些有竞争的行业情况就大为不同，因为一旦你修改了定价，就有可能会失去市场的份额。

但你也可以通过各式各样的方式去抢占别人的市场份额，所以实际情况就是，有些企业某几年的增长势头非常良好，但进入瓶颈期后就很难进行突破，甚至份额被别人抢占。

龙头和寡头企业，都是被长线资金所青睐的。

寻找一个好的股票，比起寻找一个稳定而没有增长的股票要难上数倍。

正因为如此，市场给到他们的预期和回报才会远比那些普通的优质企业要高。

银行是一个每年都有稳定利润且小幅增长的行业，但是银行的股票却不是真正意义上的好股票，因为市场可以准确的预估一家银行每年的利润情况。

当一个股票投资变成了一个稳定回报的投资，那市场就没有了热情，股价自然就不温不火了。

虽然你也可以享受到银行每年给到的分红和一定的股价回报，但这些回报基本上和你去购买一个银行理财产品相差无几。

真正读懂股票市场

股票市场就是一个资本市场，资本一定是逐利的。

他们会在很短的期限内，去将一个企业未来的价值提前透支，然后再将企业留给市场和时间去印证他的成长性。

好的股票应该具备的第一项特质，并不是很强的盈利能力，很好的现金流，而是很高的成长空间，这才是资本追逐的可能性。

我现在认为，投资股票市场和做风投的思路应该是一样的，在某个时间节点，寻找到未来趋势向好，高成长空间的个股。

伴随资本的红利享受高成长预期带来的溢价，然后把股票给到别人，让时间去验证它的成长可能性。

这可能才是炒股真正的意义。

哪些情况需要规避

当然有一类股票，我是绝对不会碰的，就是企业明确没有任何变化和预期，却单纯的被资金当作标的去操作，通过赚钱来吸引股民买入的股票。

这类公司最终的结果就是从哪里开始涨，跌回哪里去。

至少要在行业或者企业层面上，有公开的利好预期出现，才是我认定的好股票。

比如企业发生了并购，企业投产了一条新的项目线，项目线的回报可能只有预期的数字，那么企业至少拥有项目，只是利润不确定，新的项目线会给企业带来更多的可能性，这个就是利润增长点也是企业获得更高估值的来源。

亦或者国家对于某个行业有了明确的利好，比如芯片开发免企业所得税等，企业每年可以节省的税收是实实在在的利润。

企业带头说故事，这样的股票是否该买？

我认为是可以买的，除非发生相悖论的情况，比如高管不断减持。

不然一个能够说故事的企业至少会比一个没有故事可说的企业要好很多，我也知道预期的增长不一定会实现，但有预期总比没有好。

既然我的评判，好的股票一定要有成长预期，那么我也对于这些风险会有一个潜在的预期。

如果企业股票价格短期内已经透支了利好预期，那么也会果断获利了结。

企业的项目失败，行业的增速下滑这些都是风险，所以选择好的股票也是存在风险的，但有些风险不会那么快暴露，需要时间去印证。

如果不愿意面对风险，那还是像我之前那样，选择好的公司，会比选择好的股票更稳妥。

写在最后

好的公司一定能给到稳定的回报，但是好的股票可能会有风险。

老柒认为，价值投资还是趋势投资，各有所长，没有对错。

老安的分享，给我最大的启发就是，我们有时候要自己建立标准，去评判我们的选择，自己有自己投资的体系和原则，承担自己愿意接受的风险

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来源：雪球
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